企业筹资方式和计划

筹资活动的现金流量是企业资金管理中的重要一环，注重企业筹资活动的现金流量分析，对提高企业筹资效益有重大意义。

　　一、筹资活动的现金流入分析

　　（一）企业筹资的定性分析。

企业筹资有负债筹资和权益筹资，这就呈现债务资本和权益资本的比例关系，即资本结构。

企业筹资必须达到综合资金成本最小，同时将财务风险保持在适当的范围内，使企业价值最大化，这就是最佳资本结构。

在实际中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点？

　　1、从企业的销售收入状况确定：销售收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

因为企业销售收入稳定可靠，获利就有保障，现金流量可较好预计和掌握，即使企业筹资较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业销售收入时升时降，则其现金的回流时间和数额也不稳定，企业的负债比重应当低些。

企业的销售收入规模决定企业的负债临界点。

负债临界点=销售收入×息税前利润率／借款年利率。

企业负债筹资规模若超越这个临界点，不仅会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损和破产。

　　2、从企业财务管理技术方面确定：长期负债大都是用企业的固定资产作为借款的抵押品，所以固定资产与长期负债的比率可以揭示企业负债经营的安全程度。

通常情况下，固定资产与长期负债的比率以2：1为安全。

只有企业固定资产全部投入正常营运的企业，才可以在有限的时间内维持1：1的比率关系。

　　3、从所有者和经营者对资本结构的态度确定：如果所有者和经营者不愿使企业的控制权分落他人，则尽量采用债务筹资而不采用权益筹资。

相反，如果企业所有者和经营者不太愿意承担财务风险，则应尽量降低债务资本比率。

　　4、从行业的竞争程度确定：如果企业所在行业的竞争程度较低，或具有垄断性，销售收入和利润可能稳定增长，其资本结构中的负债比重可较高。

相反，若企业所在行业竞争程度强烈，企业利润有降低的态势，应考虑降低负债，以避免偿债风险。

　　5、从企业的信用等级方面确定。

企业进行债务筹资时贷款机构和信用评估机构的态度往往是决定因素。

一般来说，企业的信用等级决定了债权人的态度，放企业资本结构中的负债比例应以不影响企业的信用等级为限。

　　从以上筹资的定性分析中可概括出：（1）如果企业在新建或处于不稳定和低水平发展阶段，为了避免还本付息对企业的压力，应采取偏重所有者权益的资本结构，包括内部筹资、发行普通股和优先股筹资等。

（2）企业处于稳定发展阶段，则可通过发行企业债券或借款等负债筹资的方式，充分利用财务杠杆的作用，偏重于负债的资本结构。

　　（二）企业筹资的定量分析。

企业的资金需要量是企业筹资的数量依据。

因而需要采用一定的方法预测资金的需要量。

企业资金主要被占用在固定资产和流动资产上，所以在资金需要量预测时，应分别加以测算。

企业固定资产的资金需要量比较稳定，较易把握。

在企业正常的生产经营条件下，主要是对流动资金需要量进行测算。

主要方法如下：

　　1、趋势分析法。

计算公式为：预测期资金需要量=基期资金量×（1+增长速度）n.式中，n为基期到预测期的期数，一般是年数。

趋势预测法必须满足两个前提条件：第一是假定事物发展变化的趋势已掌握，并将持续到预测期；第二是假定相关财务变量虽有变化，但不会改变这种趋势。

　　2、销售收入资金率法。

公式为：计划年度资金需要量=计划期销售收入×（报告期资金占用额占销售收入的%-报告期资金其他来源占销售收入的％）。

　　3、产值资金率法。

产值指企业一定时期内所生产的以资金形式表现的产品总量。

算式为：计划年度资金需要量=计划年度总产值×上年产值资金率×（1-计划年度资金周转加速率％）。

式中，上年产值资金率=[（上年资金平均占用额-不合理资金占用额）／上年实际总产值]×100％。